2015年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》參考答案
一、單行選擇題(共25題，每題1分，共25分。)
1、【參考答案】A
【解析】債務(wù)籌資方式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于權(quán)益籌資方式，因此本題可先排除C、D，在權(quán)益籌資方式中優(yōu)先股要優(yōu)先分配股利，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低的應(yīng)該是普通股。
2、【參考答案】A
【解析】企業(yè)發(fā)行債券、股票、短期融資券均需具備相應(yīng)的條件和資格，相比之下，融資租賃籌資的限制條件較少。
3、【參考答案】D
【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：(1)能盡快形成生產(chǎn)力;(2)容易進(jìn)行信息溝通;(3)資本成本較高;(4)公司控制權(quán)集中(5)不容易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。
4、【參考答案】D
【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，股利、利息均屬于資金占用費(fèi)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用費(fèi)。
5、【參考答案】B
【解析】借款資本成本= 稅后利息率/(1-籌資費(fèi)率)=8%x(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%
6、【參考答案】C
【解析】確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法包括BCD，故排除A, 另外，公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
7、【參考答案】B
【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年相等的現(xiàn)金流量 =60/(4+6)=6
8、【參考答案】B
【解析】報(bào)廢時(shí)現(xiàn)金凈流量
=預(yù)計(jì)凈殘值+(稅法凈殘值-預(yù)計(jì)凈殘值)x所得稅率=3500+(5000-3500)*25%=3875元
9、【參考答案】B
【解析】長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性大于短期債券。B選項(xiàng)錯(cuò)誤。
10、【參考答案】A
【解析】短期資金大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，故激進(jìn)型。
11、【參考答案】D
【解析】再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備，=【18000/360】x5+100=350(件)。
12、【參考答案】C
【解析】
借款的實(shí)際利率=8%/(1-12%)=9.09%
13、【參考答案】D
【解析】量本利分析主要假設(shè)條件包括：(1)總成本與固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成：(2)銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系：(3)產(chǎn)銷平衡：(4)產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。
14、【參考答案】D
【解析】方法一：銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)即為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)
=(2x40)/50=1.6
方法二：銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售量變動(dòng)率
單位邊際貢獻(xiàn)為2，銷售量為40，利潤(rùn)為50，利潤(rùn)=銷售量x單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本，可得，固定成本=40x2-50=30 ，假設(shè)銷售量上升10%，變化后的銷售量=40 x(1+10%)=44(萬(wàn)元),變化后的利潤(rùn)=44x2-30=58(萬(wàn)元)，利潤(rùn)的變化率=(58-50)/50=16%，所以銷售量的敏感系數(shù)=16%/10%=1.60 。
15、【參考答案】C
【解析】在作業(yè)成本法下，對(duì)于直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法是一致的，而間接費(fèi)用的分配對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動(dòng)。采用作業(yè)成本法，制造費(fèi)用按照成本動(dòng)因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計(jì)算法下的成本扭曲。所以本題選C。
16、【參考答案】D
【解析】本題通過(guò)“稅率”兩字可選擇D選項(xiàng)。
所得稅差異理論認(rèn)為，資本利得收益比股利收益更有利于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率。再者。即使兩者沒(méi)有稅率上的差異，由于投資者對(duì)資本利得收益的納稅時(shí)間選擇更具彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來(lái)的收益差異。
17、【參考答案】A
【解析】股票分割，是將高面值的股票拆分成低面值的幾股股票，面值總額不變，股東權(quán)益總額不變，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不變，股東持股比例不變，但增加企業(yè)發(fā)行在外的股票股數(shù)，因股數(shù)增加會(huì)導(dǎo)致每股價(jià)值降低。
18、【參考答案】A
【解析】發(fā)放股票股利是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，不改變公司股東權(quán)益總額，不會(huì)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
19、【參考答案】B
【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期，所以正確答案是選項(xiàng)B.
20、【參考答案】C
【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額x100%，這一比率越高，表明債務(wù)比重越大，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越不穩(wěn)定，但財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)會(huì)越強(qiáng)。
21、【參考答案】D
【解析】實(shí)際年利率=(1+r/m)m-1=(1+4%/4)4-1=4.06%
22、【參考答案】B
【解析】本題需注意題干中β系數(shù)大于0，而不是大于1，β系數(shù)大于0只能說(shuō)明資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向變化。
23、【參考答案】C
【解析】運(yùn)用彈性預(yù)算法編制預(yù)算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位;第二步，確定適用業(yè)務(wù)量的業(yè)務(wù)范圍，第三步，逐項(xiàng)研究并確定各項(xiàng)成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系：第四步，計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本，并用一定的方法來(lái)表達(dá)，所以正確答案是C。(參見(jiàn)教材65頁(yè))
24、【參考答案】A
【解析】滾動(dòng)預(yù)算法是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算與會(huì)計(jì)期間脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度。
25、【參考答案】C
【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資金結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，所以本題正確答案是選項(xiàng)C.(參見(jiàn)教材86頁(yè))
二、多項(xiàng)選擇題(共10題，每題2分，共20分)
1、【參考答案】BCD
【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指由付款到收款所經(jīng)歷的時(shí)間，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，若縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就要使收款越早越好，付款越晚越好。
2、【參考答案】ABC
【解析】可控成本是指成本中可以控制的各種耗費(fèi)，它應(yīng)具備三個(gè)條件：1)可以預(yù)見(jiàn);2)可以計(jì)量;3)可以調(diào)節(jié)和控制。
3、【參考答案】ABD
【解析】采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。
4、【參考答案】ABCD
【解析】影響企業(yè)償債能力的其他因素包括：(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度(2)資產(chǎn)質(zhì)量(3)或有事項(xiàng)或承諾事項(xiàng)(4)經(jīng)營(yíng)租賃。
5、【參考答案】ABD
【解析】協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的方式包括：解聘、接收和激勵(lì)，其中激勵(lì)分為股票期權(quán)和績(jī)效股兩種。
6、【參考答案】BD
【解析】本題考遞延年金的計(jì)算�？捎梅侄握郜F(xiàn)、減法等方法計(jì)算。
分段折現(xiàn)：P=A(P/A，i，6)×(P/F，i，4)
減法：P=A×[(P/A,i,10)-(P/A,i,4).
7、【參考答案】ACD
【解析】利潤(rùn)表中的銷售收入、銷售成本、銷售及管理費(fèi)用分別來(lái)自銷售收入預(yù)算，產(chǎn)品成本預(yù)算，銷售及管理費(fèi)用預(yù)算。而生產(chǎn)預(yù)算只涉及實(shí)物量不涉及價(jià)值量。所以選ACD.
8、【參考答案】ABC
【解析】企業(yè)的盈余公積主要用于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，也可用于彌補(bǔ)虧損。但是，用盈余公積彌補(bǔ)虧損應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)提議，經(jīng)股東大會(huì)或類似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn);轉(zhuǎn)增資本(股本)，當(dāng)提取的盈余公積累積比較多時(shí)，企業(yè)可以將盈余公積轉(zhuǎn)增資本(股本)，但是必須經(jīng)股東大會(huì)或類似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而且用盈余公積轉(zhuǎn)增資本(股本)后，留存的盈余公積不得少于注冊(cè)資本的25%。盈余公積不得用于以后年度的利潤(rùn)分配。所以D不對(duì)。正確答案為ABC。
9、【參考答案】ABCD
【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素：企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。
10、【參考答案】AB
【解析】在考慮企業(yè)所得稅的時(shí)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×所得稅稅率+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。
三、判斷題(共10題，每題1分，共10分)
1、【參考答案】錯(cuò)
【解析】處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，其資金需要量較大，內(nèi)部籌資難以滿足其需要。
2、【參考答案】對(duì)
【解析】資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求。
3、【參考答案】錯(cuò)
【解析】(1)間接投資是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)，直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。(2)直接投資是將資金直接投放于形成經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)體性資產(chǎn)，間接籌資是企業(yè)借助金融機(jī)構(gòu)而籌集資金。如某投資者將設(shè)備投資于A企業(yè)，屬于直接投資，站在A企業(yè)的角度這種籌資屬于直接籌資。
4、【參考答案】錯(cuò)
【解析】營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性;營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性;營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性;營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。
5、【參考答案】對(duì)
【解析】若要評(píng)價(jià)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績(jī)指標(biāo)，可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要體現(xiàn)在時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面。
6、【參考答案】對(duì)
【解析】采用固定或穩(wěn)定的股利政策，要求公司對(duì)未來(lái)的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確的判斷。固定或穩(wěn)定的股利政策通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)。
7、【參考答案】對(duì)
【解析】業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。
8、【參考答案】錯(cuò)
【解析】利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)都是以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。
9、【參考答案】錯(cuò)
【解析】必要收益率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，如果如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率就較低。
10、【參考答案】對(duì)
【解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予以調(diào)整，但預(yù)算單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立或?qū)е骂A(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可做調(diào)整。
四、計(jì)算分析題(共4題，每題5分，共20分)
1、【參考答案】
(1)每年折舊額=(100-5)/5=19萬(wàn)元。
(2)第1-4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=19+11=30萬(wàn)元
(3)第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=30+5+10=45萬(wàn)元
(4)原始投資額=100+10=110萬(wàn)元
(5)凈現(xiàn)值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=15.22萬(wàn)元。
2、【參考答案】
(1)最佳現(xiàn)金持有量=(2×8100×0.2/10%)1/2=180萬(wàn)元
(2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)=8100/180=45次。
(3)現(xiàn)金交易成本=45×0.2=9萬(wàn)元。
(4)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本180/2×10%=9萬(wàn)元。
(5)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18萬(wàn)元。
也可用公式算=(2×8100×0.2×10%)1/2=18萬(wàn)元
3、【參考答案】
(1)營(yíng)運(yùn)資金=200000-120000=80000
權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-30000)=1.6
(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=7
2013年期末所有者權(quán)益=700000-300000=400000
2014年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000
凈資產(chǎn)收益率=67500/[(400000+500000)/2]×100%=15%
資本保值增長(zhǎng)率=500000/400000×100%=125%
4、【參考答案】
A=508 B=52 C=2545 D=23 E=1700
【解析】
A=-7500+5000+2600-52-540=508萬(wàn)元;
B=2600×8%/4=52萬(wàn)元
C-1450-52-540=503，得出C=2545萬(wàn)元。
D=(2600-1450)×8%/4=23萬(wàn)元
-450+E-690-E×8%/4=理想現(xiàn)金余額500
可得E=1673.47 ，因?yàn)榻杩顬?00萬(wàn)元的倍數(shù)，故應(yīng)借款1700萬(wàn)元，所以E=1700萬(wàn)元。
五、綜合題(共2題，第1題10分，第2題15分，共10分)
1、【參考答案】
(1)單位標(biāo)準(zhǔn)成本=35×2+15×2+10×2=120元
直接人工成本差異=實(shí)際工時(shí)×實(shí)際工資率-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)工資率 =7000×16-3680×2×15=1600元
直接人工效率差異=(7000-3680×2)×15=-5400元
直接人工工資率差異=(16-15)×7000=7000元
(2)【參考答案】
單位利潤(rùn)=單價(jià)-單位成本-單價(jià)*消費(fèi)稅稅率
其中，單位成本=單位變動(dòng)成本+單位固定成本
=200+720000/12000=260
單位利潤(rùn)=260×20%=52
所以，52=單價(jià)-260-單價(jià)×5%
可得，單價(jià)=(260+52)/(1-5%)=328.42元
(3)【參考答案】
單位利潤(rùn)=單價(jià)-單位成本-單價(jià)*消費(fèi)稅稅率
其中，單位成本=單位變動(dòng)成本 =200
單位利潤(rùn)=200×20%=40
所以，40=單價(jià)-200-單價(jià)×5%
可得，單價(jià)=(200+40)/(1-5%)=252.63元
(4)由于額外訂單價(jià)格290元高于252.62元，故應(yīng)接收訂單。
(5)【參考答案】
保本銷售量×(350-200)-720000 =0
保本銷售量=4800件。
實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量×(350-200)-720000=150000 得實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量=5800件。
2、【參考答案】
(1)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%
(2)股票內(nèi)在價(jià)值=0.5/(11.5%-6.5%)=10元
(3)由于股票內(nèi)在價(jià)值10元高于股票市價(jià)8.75元，所以投資者應(yīng)購(gòu)入該股票。
(4)A=4.5%/(1-25%)=6%
B=7%×(1-25%)=5.25%
C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1%
D=5.25%×(4000/10000)+13%×(6000/10000)=9.9%
(5)新資本結(jié)構(gòu)比較優(yōu)化，因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下加權(quán)的資本成本更低。
(6)2015年稅前利潤(rùn)=1400-4000×7%=1120萬(wàn)元
2016年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤(rùn)/2015年稅前利潤(rùn)=1400/1120=1.25
2016年的總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5
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