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企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析
引導(dǎo)語：資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)理財?shù)年P(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是公司治理的關(guān)鍵。下面是yjbys小編為你帶來的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，希望對大家有所幫助。
一、 影響資本結(jié)構(gòu)的因素
(一) 宏觀經(jīng)濟環(huán)境
宏觀經(jīng)濟環(huán)境主要分為國家的經(jīng)濟狀況和國家的中長期發(fā)展計劃。它往往是企業(yè)所無法改變的，因此企業(yè)能否盈利及盈利的多少都要被動的受限于它。而對于一個以盈利為目的的企業(yè)來說，應(yīng)該積極的往適應(yīng)國家的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，捉住對企業(yè)有關(guān)的各種信息，并在及時正確的基礎(chǔ)上尋找對公司有價值的籌資與投資機會，進而來確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。
(二)行業(yè)競爭情況
首先，要確定企業(yè)處于何種行業(yè)，由于不同的行業(yè)受宏觀經(jīng)濟繁榮與衰退的影響不同，它們可能會有完全不同的資本結(jié)構(gòu)。其次，行業(yè)的競爭程度也左右了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇，若一個行業(yè)內(nèi)部競爭激烈，其他的商家就有機會進進。但是一個行業(yè)的總體利潤是一定的，其他商家的加進會分攤利潤使得個別企業(yè)利潤下降，為了避免財務(wù)風險，處于這樣行業(yè)中的企業(yè)應(yīng)該降低負債比例;相反，假如企業(yè)所處行業(yè)競爭程度低或者是具有壟斷性，其他商家不輕易擠進分攤利潤，這樣的企業(yè)可以相應(yīng)地進步負債比例。
(三)公司規(guī)模
一般情況下，公司的規(guī)模越大，其償還債務(wù)的能力就越強。由于大規(guī)模的公司一般都是多元化經(jīng)營，可以有效的分散風險，適于舉債，但它們一般都有很多的內(nèi)部資金可供選擇，所以一般來說大規(guī)模的公司都會按照優(yōu)序融資理論先選擇內(nèi)部融資，其次選擇負債融資;但對于中小企業(yè)來說，它們的籌資就比較單一，主要是利用銀行借款來解決資金題目，所以小規(guī)模的公司一般都有較高的負債比例。
(四)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各類資產(chǎn)科目的構(gòu)成情況，不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)的影響是不同的，一般來說：擁有較多活動資產(chǎn)的企業(yè)，就會有較多的短期債務(wù)資金;擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要是通過負債和發(fā)行股票來融資;資產(chǎn)適于抵債的企業(yè)，負債的比例也較大;以科學技術(shù)研究開發(fā)為主的企業(yè)，一般負債較少。
(五) 現(xiàn)金流量狀況和趨勢
現(xiàn)金流量狀況也決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，當一個企業(yè)的現(xiàn)金流量較好時就不會出現(xiàn)到期無力償還債務(wù)的局面，可以用負債來解決資金的題目;但是，若企業(yè)的現(xiàn)金流量不好，就不適合多舉債，這樣可避免到期不能償債的風險。同時，不能僅僅停留在目前可以看見的現(xiàn)金流量上，還要關(guān)注那些已經(jīng)發(fā)生但并沒有涉及現(xiàn)金流出流進的業(yè)務(wù)，它們也許會對以后的現(xiàn)金流量造成很大的影響。
二、 結(jié)合我國上市公司實際情況優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
(一) 國家應(yīng)該采取的措施
1. 優(yōu)化宏觀經(jīng)濟環(huán)境
對于影響公司資本結(jié)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境來說，企業(yè)只能依靠國家“出面”解決。由于一個企業(yè)只能往適應(yīng)宏觀經(jīng)濟環(huán)境而無法改變它，為了保證企業(yè)的經(jīng)濟活動能在市場的引導(dǎo)下健康良好的發(fā)展，國家一定要給企業(yè)營造一個良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。
2. 完善信息表露制度
為了減少信息不對稱的弊端，應(yīng)該完善信息的表露機制，對那些在信息表露中存在欺詐行為的企業(yè)制定出嚴厲的處罰方式，使上市公司不敢制造虛假信息從資本市場獲取資金。這樣，無論是公司還是投資者都可以放心的按照信號模型來進行融資或投資。
3. 完善股票市場
企業(yè)之所以偏向于股權(quán)融資，原因有兩個方面：一方面，它可以讓企業(yè)承擔較小的風險;另一方面，上市公司可以得到很多優(yōu)于非上市公司的優(yōu)惠融資權(quán)。因此，就出現(xiàn)了一些本不能夠上市的公司為了籌集資本而要求上市。
4.大力發(fā)展債券市場
企業(yè)債券是企業(yè)融資的重要渠道和資本市場的重要組成部分，從我國目前債券市場的狀況來看還遠遠不能適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求。而且，資本結(jié)構(gòu)理論也證實企業(yè)應(yīng)該持有適量的負債，因此，發(fā)展債券市場對優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、健全資本市場有著極大的作用。大力發(fā)展債券市場一定不能忽視以下幾個方面：簡化發(fā)行程序，降低對發(fā)行主體的硬性要求;增加債券的種類，建立科學的企業(yè)債券定價系統(tǒng);大力發(fā)展債券的二級市場。
5.促進債權(quán)人市場的形成
企業(yè)負債少，一方面是企業(yè)不愿意借債，沒有意識到舉債的好處;一方面是企業(yè)借不到資金，債權(quán)人不愿意將資金借給企業(yè)。這樣，債權(quán)人市場的完善就成為對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的必要一環(huán)。
6. 國家調(diào)整對上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)控手段
國家對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)控手段應(yīng)該給與調(diào)整，要不斷的從直接干預(yù)向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化，政府和證券的監(jiān)管體系可以通過執(zhí)行稅制和相關(guān)法律來實現(xiàn)對上市公司的調(diào)控，間接的影響上市公司的融資行為，進而實現(xiàn)對上市公司資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)控的目的。?
(二)上市公司自身采取的方式
1.樹立戰(zhàn)略治理觀念，進步治理職員素質(zhì)
資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略從屬于財務(wù)戰(zhàn)略，它不僅僅影響企業(yè)當期的發(fā)展，還會對企業(yè)日后的發(fā)展產(chǎn)生影響，因此對于資本結(jié)構(gòu)的規(guī)劃一定要從現(xiàn)實出發(fā)，兼顧未來制定出長遠的、有利于全局的戰(zhàn)略決策。而且，股東和經(jīng)理一定要具有良好的財務(wù)素質(zhì)，具有在控股權(quán)和風險之間的權(quán)衡能力，不能顧此失彼，由于他們對負債和權(quán)益籌資的態(tài)度決定了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇。
2.加強公司治理
企業(yè)想要成長，想要有富裕的資金，想要逐漸的擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，就一定要從加強公司內(nèi)部治理開始：第一，明確“責權(quán)利”，促進經(jīng)營者和員工努力工作;第二，加強公司內(nèi)部團隊精神，這是公司盈利并走向龐大的基礎(chǔ);第三，講求信用，樹立良好的公司形象，進步公司信用等級;第四，進步員工的素質(zhì)，由于沒有一只能夠熟練運用和操縱資本的資本經(jīng)營隊伍，企業(yè)的宏偉規(guī)劃將是一紙空談。綜上所述，公司一定要適當?shù)钠赣萌瞬�，并加強對�?nèi)部職員及公司經(jīng)營的治理，進而來適應(yīng)自主經(jīng)營、自我約束、自我發(fā)展的大環(huán)境。
3. 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，適度控制股本規(guī)模
我國上市公司資本結(jié)構(gòu)存在的題目主要就是負債比例過低。資本結(jié)構(gòu)理論已告訴我們之所以舉債的原因，同時也證實了什么樣的負債比例是公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，那么公司就應(yīng)該主動的往改變負債比例過低的現(xiàn)狀，究竟一味的采用權(quán)益融資將會影響公司的長期發(fā)展狀況。而解決負債比例過低則可以采用以下的方法：股票回購，這樣可以進步負債比例，發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，并增加稅差利益;改變單一股權(quán)融資現(xiàn)狀，擴大負債比例，同時還可以利用負債的還本付息的壓力對經(jīng)理人進行監(jiān)視，也是實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)的有效途徑。
4.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低國有股比例
我們應(yīng)該意識到并不是所有的企業(yè)都需要有國有資本，并不是所有企業(yè)都應(yīng)該是國有資本占有較大比例，我們應(yīng)該根據(jù)不同的企業(yè)性質(zhì)來持有不同規(guī)模的國有資本。而目前我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)正面臨著國有股比例過大的題目，這就要求我們采取措施來實現(xiàn)多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)，具體優(yōu)化措施可以采用以下兩種方式：國有股轉(zhuǎn)讓、國有股向優(yōu)先股轉(zhuǎn)化。
5. 建立動態(tài)調(diào)整機制
企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策是一項戰(zhàn)略決策，它應(yīng)隨著戰(zhàn)略的改變而改變，不斷地適應(yīng)戰(zhàn)略變化對資本結(jié)構(gòu)的要求。
綜上所述，面對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，作為一個以盈利為目的的上市公司一定要積極的采取應(yīng)對措施。這不僅要明確優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的必要性，更為重要的是還要了解相關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論，并兼顧那些不在資本結(jié)構(gòu)理論考慮范圍之內(nèi)的非理論因素，最后在資本結(jié)構(gòu)理論和非理論因素的基礎(chǔ)上制定出適于企業(yè)長期經(jīng)營發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案。
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