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集團(tuán)企業(yè)國際資金運(yùn)作體系的管理實踐
引導(dǎo)語:國際資金運(yùn)作體系是支撐集團(tuán)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略有效實施、構(gòu)建企業(yè)新的價值增長點、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的有力保障。本文以A集團(tuán)為例,介紹了其國際資金運(yùn)作體系的管理原則、運(yùn)作模式、風(fēng)險管控體系及管理效果,為集團(tuán)化企業(yè)跨境資金管理提供有益借鑒。
隨著全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的日益緊密,主動參與國際經(jīng)濟(jì)活動、充分利用國際優(yōu)勢資源、實行國際化發(fā)展戰(zhàn)略已成為我國集團(tuán)企業(yè)做強(qiáng)做大的重要途徑。由此,境內(nèi)集團(tuán)企業(yè)在建立起跨國業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的資金管理體系的基礎(chǔ)上,不斷利用境內(nèi)外金融市場差異實現(xiàn)資金的保值增值,既支撐了集團(tuán)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的有效實施,又不斷創(chuàng)造價值,助力集團(tuán)加速發(fā)展。本文結(jié)合我國能源企業(yè)的最新管理實踐,以A集團(tuán)公司國際資金運(yùn)作管理體系為例,分析國際資金運(yùn)作體系的管理理念及運(yùn)作模式,以資借鑒。
一、國際資金運(yùn)作模式、背景及管理原則
(一)國際資金運(yùn)作的模式
資金運(yùn)作是根據(jù)金融市場規(guī)則,企業(yè)直接運(yùn)用公司賬面資金購買金融產(chǎn)品,或通過資金本身的合理運(yùn)用及科學(xué)流動,實現(xiàn)資金價值增值、效益增長的經(jīng)營方式。國際資金運(yùn)作,是充分結(jié)合國際化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求,將資金運(yùn)作的市場區(qū)域由單一境內(nèi)市場拓展至跨境及境外,資金運(yùn)作的主體由單一境內(nèi)企業(yè)拓展至境內(nèi)外企業(yè)聯(lián)動,資金運(yùn)作的產(chǎn)品組合由單一境內(nèi)金融工具拓展至境內(nèi)外市場間及境外市場的多種金融產(chǎn)品。A集團(tuán)的國際資金運(yùn)作業(yè)務(wù),主要包括貿(mào)易融資理財業(yè)務(wù)、跨境資金池及境外資金增值業(yè)務(wù)等。
1.貿(mào)易融資理財業(yè)務(wù)
A集團(tuán)在“總買總賣”的經(jīng)營策略下,通過貿(mào)易板塊串聯(lián)全產(chǎn)業(yè)鏈條,在境外設(shè)立了國際貿(mào)易公司,統(tǒng)一負(fù)責(zé)A集團(tuán)LNG資源國際采購。依托真實的LNG國際貿(mào)易背景和付匯需求,A集團(tuán)優(yōu)化“即期自有資金購匯支付”的傳統(tǒng)國際結(jié)算模式,充分利用境內(nèi)境外兩個金融市場的差別走勢,采用“即期融資支付+風(fēng)險鎖定+資金無風(fēng)險投資”的組合結(jié)算模式,滿足了正常國際結(jié)算業(yè)務(wù)需求,創(chuàng)造了一定的無風(fēng)險收益,打通了集團(tuán)整體產(chǎn)業(yè)資金鏈條。目前,主要操作模式見下表。
2.跨境資金池業(yè)務(wù)
A集團(tuán)根據(jù)自身經(jīng)營和管理需要,在境內(nèi)外非金融成員企業(yè)之間開展的跨境資金余缺調(diào)劑和歸集業(yè)務(wù),屬于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的經(jīng)營性融資活動,具體包括跨境人民幣資金池及外幣資金池?缇迟Y金池業(yè)務(wù)可以實現(xiàn)集團(tuán)總部對全球資金的集中管控,打通了境內(nèi)外資金流通的渠道,提高集團(tuán)境內(nèi)外統(tǒng)籌配置資金的便利性。
3.境外資金增值業(yè)務(wù)
充分利用境外市場間、交易主體間、不同幣種間的利率及匯率的市場差異及時間差異,通過無風(fēng)險的產(chǎn)品組合,實現(xiàn)資金的保值增值。
(二)國際資金運(yùn)作的客觀背景
1.集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈條不斷延伸,國際化程度不斷提高
A集團(tuán)牢牢把握發(fā)展的歷史機(jī)遇期,建立了涵蓋上游天然氣勘探開發(fā)及國際LNG進(jìn)出口、中游氣化加工及管網(wǎng)管道運(yùn)輸、下游天然氣發(fā)電及車船加注等一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈。在“加快發(fā)展”的戰(zhàn)略指引下,A集團(tuán)參與國際市場的力度廣度不斷增強(qiáng),實現(xiàn)了海外大型LNG生產(chǎn)基地建成并試產(chǎn),同時LNG國際貿(mào)易量快速增加,已成為LNG行業(yè)國際主力買家。
2.資金結(jié)算規(guī)模大,結(jié)算需求更加多樣化
石油石化行業(yè)屬于資金密集型行業(yè),高投入是其行業(yè)特點,單個項目資金投入高達(dá)幾千萬至幾億元,對于海外能源項目而言,其資本投入及運(yùn)營資金需求規(guī)模更大。以LNG海外基地為例,累計資本投資已近百億美元。在國際貿(mào)易項下,LNG作為能源產(chǎn)品,屬于大宗商品的范疇,即使油價處于歷史性低位的客觀環(huán)境下,單筆結(jié)算規(guī)模上千萬美元。同時,基于國際貿(mào)易范圍、規(guī)模擴(kuò)大及交易方式的變化,國際結(jié)算工具不斷推陳出新以滿足多種支付及風(fēng)險控制需求,包括匯款、匯票、托收、信用證等幾大類多個工具。近年來,信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)的發(fā)展,物流、信息流及資金流會進(jìn)一步融合,結(jié)算方式更加靈活多樣。
3.全球金融市場波動加劇
在全球經(jīng)濟(jì)深度融合的趨勢下,經(jīng)濟(jì)體之間及各金融市場之間的依存度及關(guān)聯(lián)度持續(xù)強(qiáng)化,經(jīng)濟(jì)增長趨勢、地緣政治風(fēng)險、各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策、大宗商品等多重復(fù)雜因素影響各項金融市場指標(biāo),“牽一發(fā)而動全身”的特點日漸凸顯,金融市場震蕩不僅覆蓋全球,且幅度加大。作為國際化的能源企業(yè),正面臨更加不確定的外部市場。
4.資金風(fēng)險管控要求不斷提高
相比境內(nèi)資金運(yùn)作,跨境資金管理面臨多個幣種、多個市場、多種金融稅收財務(wù)政策、多個國家政治環(huán)境等,風(fēng)險管理維度及管理難度均大幅增加,風(fēng)險管理的要求也更加嚴(yán)格,急需建立嚴(yán)格的內(nèi)控制度體系,合理規(guī)避控制資金運(yùn)作中的信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險、政策風(fēng)險,保障跨境資金運(yùn)作體系的合規(guī)高效有序運(yùn)轉(zhuǎn)。
5.提高資金效率效益的內(nèi)在需求
資金是企業(yè)經(jīng)營活動的血液,也是企業(yè)最重要的資源之一。在油價急劇波動,能源企業(yè)經(jīng)營壓力空前增大的情況下,保障產(chǎn)業(yè)鏈資金的安全高效,優(yōu)化資金在各業(yè)務(wù)板塊的配置,提高資金的周轉(zhuǎn)效率,持續(xù)降低資金成本,創(chuàng)造資金價值已經(jīng)成為能源企業(yè)的迫切需求。
(三)國際資金運(yùn)作的管理思路
1.集中管理,統(tǒng)一運(yùn)作
資金集中管理是目前大多數(shù)集團(tuán)企業(yè)采用的資金管理模式。在國際資金運(yùn)作中,該方式的管理有如下管理優(yōu)勢:一是可以將全球各地公司的資金進(jìn)行集中調(diào)度,合理調(diào)配集團(tuán)內(nèi)部資金余缺,降低集團(tuán)整體的外部融資規(guī)模和成本;二是可以發(fā)揮集團(tuán)總部金融資源優(yōu)勢,利用集團(tuán)高信用評級和較強(qiáng)的議價能力,進(jìn)行打包融資或一攬子談判,實現(xiàn)較優(yōu)的融資條件;三是資金管理相關(guān)重要數(shù)據(jù)更加及時、準(zhǔn)確、透明,有效支持管理層決策;四是資金集中管理的決策流程相對縮短。
2.安全第一,兼顧效益
跨境資金運(yùn)作必須以資金安全為首要原則。在確保資金安全的前提下,充分利用各種管理手段和金融工具來提升資金運(yùn)作的效益才是有意義的,否則所謂的“盈利”或者“收益”都是虛假的,必然得不償失。
3.協(xié)同發(fā)展,實現(xiàn)共贏
跨境資金運(yùn)作體系以集團(tuán)整理利益最大化為目標(biāo),在管理實踐中,必須通過合理完善的考核激勵機(jī)制及管理制度,激發(fā)各成員單位創(chuàng)造價值的積極性,實現(xiàn)互利共贏,從而實現(xiàn)長久發(fā)展。例如,對于作為融資平臺的下屬單位,在績效考核時,將與跨境資金運(yùn)作相關(guān)的財務(wù)費用從正常經(jīng)營中剝離出來;集團(tuán)內(nèi)部單位資金調(diào)劑過程中,以具有相對競爭優(yōu)勢的利率鼓勵公司主動加入資金運(yùn)作管理體系等。
4.權(quán)責(zé)明確,內(nèi)控完善
跨境資金運(yùn)作體系中涉及境內(nèi)外多個交易主體及交易環(huán)節(jié),清晰的職責(zé)分工、規(guī)范的制度流程、明確的操作流程、有效的風(fēng)險管控機(jī)制是跨境資金運(yùn)作體系高效運(yùn)轉(zhuǎn)的保障,必須建立集中運(yùn)作、分級監(jiān)管、責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一的內(nèi)控制度體系。
5.專業(yè)高效,快速反應(yīng)
境內(nèi)外金融市場瞬息萬變,對資金人員提出了更高要求。跨境資金運(yùn)作業(yè)務(wù)需要一支業(yè)務(wù)精、反應(yīng)快、勇創(chuàng)新、能務(wù)實的資金管理團(tuán)隊。資金管理人員要實時跟進(jìn)境內(nèi)外資金存量及需求,動態(tài)跟進(jìn)市場價格,充分研究各項政策,合理判斷預(yù)測市場趨勢,抓住機(jī)會形成可落地方案,才能實現(xiàn)資金的有效運(yùn)作。
6.充分溝通,信息順暢
實時順暢的境內(nèi)外溝通平臺是跨境資金運(yùn)作執(zhí)行的機(jī)制保障。一方面可以實現(xiàn)資金運(yùn)作方案在執(zhí)行層面不跑偏、不走樣,合理控制操作風(fēng)險;更關(guān)鍵的是,在市場出現(xiàn)重大波動及可能的風(fēng)險性事件時,下屬單位及資金管理人員須及時溝通,充分反饋,以保證快速有效應(yīng)對。
二、國際資金運(yùn)作業(yè)務(wù)的風(fēng)險管控體系
隨著國際貿(mào)易規(guī)模的增長,國際資金運(yùn)作業(yè)務(wù)功能及結(jié)構(gòu)的日趨復(fù)雜,交易對手及交易主體更加多元,資金運(yùn)作工具的創(chuàng)新不斷加速,資金運(yùn)作業(yè)務(wù)的安全性、時效性、效益性要求持續(xù)加強(qiáng),急需一套完備有效的風(fēng)險管控體系來保障業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。
(一)制度體系
建立滿足資金運(yùn)作全流程控制的制度體系,明確集團(tuán)集中管控的管理要求,規(guī)定真實業(yè)務(wù)背景、保障資金安全、無風(fēng)險敞口等核心原則,細(xì)化集團(tuán)資金崗及所屬單位的職責(zé)分工,明晰具體業(yè)務(wù)操作關(guān)鍵節(jié)點的審批機(jī)制,實現(xiàn)對操作模式的全覆蓋,從制度體系及內(nèi)控機(jī)制角度進(jìn)行全流程管控。
(二)授信管理
國際資金運(yùn)作業(yè)務(wù)中涉及貿(mào)易融資、開立信用證、進(jìn)口保付、金融衍生產(chǎn)品、備用信用證等,需從商業(yè)銀行獲得一定綜合授信額度,單筆業(yè)務(wù)發(fā)生時根據(jù)風(fēng)險不同占用授信額度。銀行授信對于融資企業(yè)而言是重要的金融資源,一定規(guī)模的授信是業(yè)務(wù)快速開展的必要保障,有利于企業(yè)留有一定的議價空間,獲得較為有利的價格。但授信規(guī)模不能無限擴(kuò)大,必須與業(yè)務(wù)需求及增長相匹配。授信管理是開展資金運(yùn)作業(yè)務(wù)前端的關(guān)鍵控制點,合理審批、集中管理銀行授信是風(fēng)險管控體系的重要環(huán)節(jié)。
(三)賬戶管理
嚴(yán)格控制并規(guī)范銀行賬戶管理,是加強(qiáng)資金運(yùn)作管理的一項重要基礎(chǔ)性工作,也是強(qiáng)化資金監(jiān)管,提高資金效率,從源頭上杜絕開戶過多過濫的重要措施。應(yīng)遵循集中、精簡、實需的原則開立外部銀行賬戶,推動實施集中審批,積極引導(dǎo)下屬單位選擇資信一流的交易對手,設(shè)置統(tǒng)一的交易授權(quán)體系,及時清理不必要的銀行賬戶。
(四)方案管理
國際資金運(yùn)作業(yè)務(wù)明顯具有業(yè)務(wù)創(chuàng)新多元化,結(jié)構(gòu)靈活復(fù)雜化的發(fā)展特點。國際資金運(yùn)作業(yè)務(wù)面臨境內(nèi)外兩個市場、多個幣種、多個利率、多種金融工具,存在多種組合模式及盈利機(jī)會,且隨著市場化的深入,創(chuàng)新產(chǎn)品的復(fù)制推廣更為迅速,方案基本不可能長時間保持一枝獨秀。隨著業(yè)務(wù)量的快速增加,資金運(yùn)作業(yè)務(wù)風(fēng)險管控的落腳點應(yīng)從單筆交易的逐項審批,向方案庫管理模式演變。根據(jù)結(jié)算方式、風(fēng)險鎖定方式、投融資幣、擔(dān)保方式、境內(nèi)外聯(lián)動方式的不同,將資金運(yùn)作模式及結(jié)構(gòu)進(jìn)行總結(jié)提煉,形成可復(fù)制的操作方案,納入到方案庫中進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化管理,并形成與之配套的操作細(xì)則,規(guī)范具體操作流程。通過方案的標(biāo)準(zhǔn)化管理,實現(xiàn)頂層設(shè)計、管控風(fēng)險、流程優(yōu)化的管理目的。
(五)操作控制
采取有效措施控制并降低操作風(fēng)險,是風(fēng)險管控體系的客觀要求。具體措施包括,一是內(nèi)外聯(lián)動的分級授權(quán)體系,對于具體交易指令,由具有審批權(quán)限的教育人聯(lián)合簽署,確保各環(huán)節(jié)交易與審批一致。二是關(guān)鍵節(jié)點管控,對于按照測算價格已審批通過的交易,在實際交易日,根據(jù)實際報價重新測算,確保收益達(dá)到預(yù)期值。在交易存續(xù)期內(nèi),關(guān)注金融市場及交易對手,建立風(fēng)險反饋機(jī)制。密切跟蹤到期的理財交易,避免違約風(fēng)險。在單筆交易結(jié)束后,編寫單筆理財交易關(guān)閉確認(rèn)報告。三是交易時間、金額匹配銜接。投融資金額、風(fēng)險鎖定金額相匹配,投資到期日、利率匯率鎖定工具到期交割日均與融資到期日相匹配;四是風(fēng)險鎖定要求。在操作日,要求利率及匯率風(fēng)險必須嚴(yán)格鎖定,存續(xù)期間不再受匯率及利率市場波動影響。
(六)財務(wù)管理
國際資金運(yùn)作靈活多變,跨境跨行的組合復(fù)雜,參與主體多,成本收益涉及的會計科目分散,對財務(wù)核算及預(yù)算管理提出更高要求。一是建立科學(xué)的會計核算辦法,深入理解方案的結(jié)構(gòu)配置原理、核心要素、關(guān)鍵權(quán)利義務(wù)關(guān)系等內(nèi)容,制定符合實際的核算體系,真實計量業(yè)務(wù)。二是建立定量分析與定性分析相結(jié)合的評價模式,將分散的成本收益從管理口徑加以綜合匯總,全面衡量資金運(yùn)作整體收益,科學(xué)評價經(jīng)營成果。三是納入預(yù)算管理。深入研究市場動態(tài),充分評估業(yè)務(wù)需求,合理預(yù)測資金運(yùn)作收益,形成綜合結(jié)論和建議,納入經(jīng)營預(yù)算中科學(xué)管理,結(jié)合市場趨勢科學(xué)分析,發(fā)揮事前、事中、事后監(jiān)控職能。
(七)金融衍生工具
在資金運(yùn)作業(yè)務(wù)中,引入金融衍生工具的目的在于風(fēng)險管理。金融衍生工具的使用必須堅持實需原則,根據(jù)風(fēng)險敞口規(guī)模購買與之匹配的衍生工具,杜絕投機(jī)及套利。在會計核算方面,采用公允價值計量或套期保值會計,科學(xué)客觀反映披露金融工具價值。
三、國際資金運(yùn)作業(yè)務(wù)取得的效果
(一)創(chuàng)造無風(fēng)險收益
A集團(tuán)國際資金運(yùn)作體系不斷創(chuàng)新資金運(yùn)作模式,通過專業(yè)操作在金融市場捕捉機(jī)會,金融資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力持續(xù)提升,直接創(chuàng)造較高的無風(fēng)險收益,成為與業(yè)務(wù)板塊并列的重要利潤創(chuàng)造主體。近六年來,累計創(chuàng)造的資金收益占集團(tuán)利潤的5%,成為集團(tuán)新的價值增長點。
(二)優(yōu)化集團(tuán)整體資金配置
國際資金運(yùn)作體系集中了境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)金融資源,依托真實的業(yè)務(wù)背景,打通了集團(tuán)整體產(chǎn)業(yè)資金鏈條,滿足了集團(tuán)高速發(fā)展中對低成本、穩(wěn)定、快速的資金需求,節(jié)省了常規(guī)條件下通過外部融資本應(yīng)承擔(dān)的高額利息成本,優(yōu)化了金融資源在整個產(chǎn)業(yè)鏈條及境內(nèi)外的的配置,降低了集團(tuán)整體存貸雙高的現(xiàn)象,促進(jìn)了優(yōu)質(zhì)金融資源在各個板塊間均衡流動。
(三)提升集團(tuán)整體抗風(fēng)險能力
通過資金集中運(yùn)作管理,A集團(tuán)打造了多渠道、多層次、多方式的融資平臺,提升了自身的“造血能力”。在資金面整體偏緊的金融環(huán)境下,A集團(tuán)可以保證充足的現(xiàn)金流支持下屬單位資金需求。在資金相對寬松的時候,通過整體運(yùn)作體系,為閑置資金找到了較高收益的運(yùn)作渠道,為資金缺口單位增添了相對低成本資金解決來源,實現(xiàn)了多方“共贏”,增強(qiáng)了集團(tuán)的整體資金實力及抗風(fēng)險能力。
(四)助力集團(tuán)海外戰(zhàn)略實施
能源產(chǎn)業(yè)具有資金密集的特點,國際采購金額大,流量大。多年以來,A集團(tuán)境外融資平臺業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長,業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)展,操作穩(wěn)健,還款及時,在境外金融市場的信譽(yù)度及知名度不斷提升。從依靠境內(nèi)集團(tuán)擔(dān)保進(jìn)行融資,到獨立獲得授信,資信水平及融資利率持續(xù)降低,境外平臺已打造成為A集團(tuán)海外資金集中管理及運(yùn)作中心,成為A集團(tuán)海外戰(zhàn)略實施的重要保障。
(五)創(chuàng)新集團(tuán)管理理念
通過國際資金運(yùn)作體系的成功實踐,A集團(tuán)將“資金創(chuàng)造價值”、“管理創(chuàng)造價值”等價值創(chuàng)造理念貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理全過程,集團(tuán)上下都深刻意識到“資金管理”及“價值管理”在企業(yè)發(fā)展中舉足輕重的作用,并在企業(yè)管理實踐中主動踐行創(chuàng)新管理理念,推動整個集團(tuán)形成管理創(chuàng)新、價值增值的良好氛圍。
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