新醫(yī)改規(guī)劃的推臺，將使行業(yè)駛向良性快速發(fā)展的軌道，需求將得到擴(kuò)容，行業(yè)集中度將穩(wěn)步提高。此外，今年將逐步推出的醫(yī)改細(xì)則，將進(jìn)一步規(guī)范和完善醫(yī)藥行業(yè)各領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)的發(fā)展。在全球經(jīng)濟(jì)動蕩加劇的背景下，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)未來走向的不確定性加大，隨著CPI和PPI的回落，09年原材料成本上升的壓力將得到緩解。
 
    我國已經(jīng)進(jìn)入了新一輪的降息周期，商業(yè)渠道的資金壓力將減緩，使得工業(yè)企業(yè)的銷售匯款將得到保障，將有利于工業(yè)企業(yè)的銷售，因此行業(yè)內(nèi)企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用將呈現(xiàn)下降態(tài)勢。醫(yī)藥工業(yè)高景氣運(yùn)行仍能維持。

　　化學(xué)原料藥行業(yè)價格回落藏隱憂需警惕風(fēng)險

　　從我們跟蹤的大宗原料藥情況看VC、VE和青霉素工業(yè)鹽等主要產(chǎn)品的價格都出現(xiàn)了拐頭向下的態(tài)勢。我們認(rèn)為：外需減弱、定單下降、價格下滑還將持續(xù)影響化學(xué)原料藥09年增長，并波及醫(yī)藥行業(yè)09年整體增長率�；�于以上考慮，我們下調(diào)化學(xué)原料藥行業(yè)的投資評級為“ 中性”。

　　政策面暖風(fēng)頻吹 新醫(yī)改逐步深化

　　8500億投入成為亮點，未來三年衛(wèi)生支出每年增長10%，基層衛(wèi)生體系建設(shè)正在穩(wěn)步推進(jìn)中，醫(yī)療器械行業(yè)最先受益，基本藥物目錄對具有獨(dú)家產(chǎn)品的中藥企業(yè)最為有利，公立醫(yī)院的改革仍是重點和難點，但商業(yè)渠道集中度提升已成必然。

　　維持行業(yè)買入評級

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定的形勢中，醫(yī)藥行業(yè)因其需求的剛性和新醫(yī)改等政策的促進(jìn)下，行業(yè)前景繼續(xù)向好趨勢不變。行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司良好的業(yè)績表現(xiàn)仍可繼續(xù)支撐醫(yī)藥板塊獲得相對溢價收益，投資醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該是目前不錯的選擇，給予行業(yè)“買入”的評級。

　　公司推薦：天士力、通化東寶、康緣藥業(yè)、康美藥業(yè)、天壇生物。

　　通化東寶（600867）：公司是我國醫(yī)藥行業(yè)擁有獨(dú)創(chuàng)產(chǎn)品、自主品牌、國際化經(jīng)營的戰(zhàn)略性品種，我們預(yù)測公司08、09 和10年EPS為0.28 元、0.6元和0.98元，基于我們對胰島素市場未來良好發(fā)展前景的判斷，并考慮到公司龍頭地位所就有的技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢，所具有的更大的成長空間，給與公司“買入”的投資評級。

　　天士力（600535）：復(fù)方丹參滴丸的銷售增長仍然是拉動公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。復(fù)方丹參滴丸銷售態(tài)勢良好，08年上半年銷售額達(dá)6億元左右，同比增長10%，預(yù)計全年銷售額將達(dá)11億元，公司計劃在未來幾年中將繼續(xù)加強(qiáng)復(fù)方丹參滴丸的市場開拓，以確保該品種每年10%左右的增長，同時公司高管還向我們透露不排除09年將對復(fù)方丹參滴丸繼續(xù)提價的`可能。天士力這樣的醫(yī)藥龍頭企業(yè)的發(fā)展前景還是十分明確的，其產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化的競爭優(yōu)勢也正在逐步顯現(xiàn)，加之后續(xù)還有大量獨(dú)家的重磅品種上市，預(yù)計公司09-10年的每股收益分別為0.66、0.89，維持前期對公司長期“買入”的投資評級。

　　康緣藥業(yè)（600557）：公司在中藥物質(zhì)基礎(chǔ)研究方面的持續(xù)多年投入，已經(jīng)構(gòu)筑了其他公司難以超越的核心競爭力，奠定了中藥現(xiàn)代化領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)跑者的優(yōu)勢地位，公司多年來的投入也得到了豐厚回報，枝繁葉茂的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，桂枝茯苓膠囊FDA臨床試驗的順利推進(jìn)就是最好的證明。基于公司的高成長性和市場因素的綜合考慮，我們認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)享受一定的估值溢價，賦予其40倍市盈率完全合理，公司按照08年業(yè)績（25%的稅率計算）估算合理價值應(yīng)在21.6 元，合理價值區(qū)間在18.9-24.3元之間；按照08年業(yè)績（15%的稅率計算）估算合理價值應(yīng)在24.8 元，合理價值區(qū)間在21.7-27.9元之間。給與公司“買入”的投資評級。

　　康美藥業(yè)（600518）：中藥飲片行業(yè)近三年以來收入和利潤增速明顯加快，公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位已經(jīng)基本確立，公司表示今后業(yè)務(wù)的發(fā)展重點將不再是化學(xué)藥。公司在07年年報中提出08 年計劃經(jīng)營收入約為17億元，爭取全年凈利潤同比上年度實現(xiàn)40%以上的增長。根據(jù)我們的盈利預(yù)測，公司08年的收入接近17億元，基本與公司的目標(biāo)相符合。我們預(yù)計公司08、09、10 年EPS 分別為0.33元、0.45元、0.67元，考慮公司為行業(yè)龍頭公司，給予 “買入”的投資評級。搜狐證券聲明：本頻道資訊內(nèi)容系轉(zhuǎn)引自合作媒體及合作機(jī)構(gòu)，不代表搜狐證券自身觀點與立場，建議投資者對此資訊謹(jǐn)慎判斷，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。