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海外創(chuàng)業(yè)板五大啟示
業(yè)內人士認為，我國經(jīng)濟有著發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)濟的內在要求，包括創(chuàng)業(yè)板在內的多層次資本市場的建立，將有助于推動創(chuàng)新經(jīng)濟的發(fā)展，分析海外創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展狀況，可以使我們在中國創(chuàng)業(yè)板市場建設方面得到有效的啟示。
啟示一：設立創(chuàng)業(yè)板是經(jīng)濟發(fā)展內在要求。創(chuàng)業(yè)板市場可以滿足企業(yè)多樣化融資需求，為自主創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神提供強大支持平臺，推動經(jīng)濟增長及產業(yè)升級換代，極大地促進一國經(jīng)濟的發(fā)展。例如納斯達克市場是美國上世紀90年代擺脫滯脹、重新引領世界科技潮流的重要推動力，而科斯達克市場則被認為是韓國擺脫亞洲金融風暴，迅速恢復經(jīng)濟活力的關鍵因素之一。目前，盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)成為我國推行國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略、推動國民經(jīng)濟升級發(fā)展的迫切要求。
啟示二：國家經(jīng)濟規(guī)模決定創(chuàng)業(yè)板規(guī)模。國家經(jīng)濟規(guī)模很大程度上決定了創(chuàng)業(yè)板上市資源的豐富程度，因此決定了創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模。比如，2006年底市值最大的5家創(chuàng)業(yè)板所在國家和地區(qū)依次為美國、英國、日本、韓國和加拿大，而與之相對，市值最小的5家創(chuàng)業(yè)板市場分別位于冰島、菲律賓、奧地利、南非和土耳其。
啟示三：創(chuàng)業(yè)板生命力較強。海外大部分創(chuàng)業(yè)板市場經(jīng)受住了2000年以來市場指數(shù)大幅下跌的考驗，還有多個國家新設了創(chuàng)業(yè)板，其內在原因是創(chuàng)業(yè)板這一資本市場組織形式能夠提供適應廣大中小企業(yè)融資需求特點的服務，因此具有較強的生命力。
啟示四：指數(shù)下跌不等同創(chuàng)業(yè)板失敗。資本市場本身具有周期性，市場低迷不能代表市場失敗。海外主要創(chuàng)業(yè)板市場都經(jīng)歷過市場指數(shù)的大起大落，如納斯達克、AIM等成功的創(chuàng)業(yè)板市場，其股票指數(shù)都曾經(jīng)下跌了50％以上，但是，隨著整體經(jīng)濟狀況的好轉，海外創(chuàng)業(yè)板市場近年來又取得了新的發(fā)展。
啟示五：發(fā)審制度須適應中小企業(yè)融資特點。由于中小企業(yè)對融資的時效性要求較高，英國AIM等海外創(chuàng)業(yè)板市場都以市場化為導向，千方百計簡化發(fā)行審核和上市工作，縮短發(fā)行上市周期，最大限度為企業(yè)提供高效率的發(fā)行上市服務。
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