中國經(jīng)濟將面臨通貨緊縮？

最近國家統(tǒng)計局關于今年前三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)一公布，北大與清華就“2005年第三季度宏觀經(jīng)濟形勢”召開了座談會，會上“通脹”與“通縮”之爭觀點分明。多數(shù)人認為，目前中國經(jīng)濟依然面臨不可持續(xù)的不平衡增長，表現(xiàn)為過度依賴出口，投資過熱，而且受中國商品過剩之影響，中國經(jīng)濟即將進入全面緊縮階段。如果政府不能夠采取合適的政策，一年后中國經(jīng)濟將面臨通貨緊縮的嚴重危機。

    CPI數(shù)據(jù)能否與經(jīng)濟模型匹配？

通貨緊縮在國內經(jīng)濟中不是無跡可尋。比如，從2005年2月份以來，國內居民消費價格指數(shù)（簡稱為CPI）一路走低，特別是到了9月份，CPI更是回落到0.9%，為2003年9月份以來最低水平。同時，就目前國內商品的市場情況來看，大多數(shù)商品都處于供應過剩狀態(tài)下，市場商品過剩必然導致價格下落。     那么，中國經(jīng)濟是否進入了通貨緊縮或將進入通貨緊縮？我們先得對通貨緊縮有一個界定，然后在此基礎上來討論經(jīng)濟之現(xiàn)狀。一般來說，通貨緊縮是指各類價格水平普遍下降并下降到零以下。如果以此定義，根據(jù)今年以來國內CPI的走勢，特別是9月份的CPI，得出中國經(jīng)濟將出現(xiàn)通貨緊縮實屬正常。     問題是，我們以什么標尺來測量中國的CPI呢？如果標尺是錯的，通縮結論也就不能成立。     目前，我們在計算中國CPI走勢時，一方面使用發(fā)達市場體系下的模型與工具，另一方面所使用的中國數(shù)據(jù)往往是市場化程度低或非市場化的數(shù)據(jù)。而這種低市場化的數(shù)據(jù)用市場化的模式與工具來分析，對現(xiàn)實經(jīng)濟的解釋會大打折扣，甚至導致結論與現(xiàn)實偏離。     現(xiàn)行CPI統(tǒng)計標準是20多年前制定的。20年過去了，中國經(jīng)濟特別是居民的消費結構與消費產(chǎn)品發(fā)生了巨大變化。以往食品在CPI中的權重達三分之一，而目前所占比重十分微��；衛(wèi)生醫(yī)藥用品，教育、電信等消費所占權重，與實際消費情況完全不成比例。住房消費更不用說，在增加投資時，就把住房消費看作是擴大內需動力，但計算CPI時，卻說什么國際慣例不包括在內�？梢钥闯�，目前國內CPI統(tǒng)計與民眾的消費結構與消費產(chǎn)品明顯脫節(jié)，不能正確反映消費價格的變化。     用嚴重有誤的標尺與20年前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法去度量通貨膨脹或通貨緊縮，得出的結論不問可知。用這種背離的數(shù)據(jù)來分析中國將出現(xiàn)通貨緊縮，其說服力十分有限。     為什么民眾感受與政府CPI背離？     工業(yè)品出廠價格指數(shù)（簡稱PPI）作為CPI的先導指數(shù)，其變化一定程度上影響到CPI的變化。我國PPI在2003年和2004年大幅上漲之后，今年仍然處于快速上漲的態(tài)勢：前三季度PPI累計上漲為5.4%。但是，我國CPI僅上漲2%�，F(xiàn)在的許多分析，只盯住CPI的變化，而就沒有看看PPI的變化。PPI連續(xù)高位上漲幾年，為什么不傳導到CPI上去？有人說是下游企業(yè)自己消化了，但實際情況會是這樣嗎？從長期來看，企業(yè)無法自行消化，因為這將導致下游企業(yè)的破產(chǎn)。     實際上，PPI是向下游傳導了，只不過沒有傳導到作為標尺的CPI上，而是傳導到?jīng)]有納入CPI計算的房價上了。比如，早幾年房價上漲都在雙位數(shù)，今年截止到9月末，盡管房價漲幅正處于所謂的“穩(wěn)步回落”狀態(tài)———全國商品房平均銷售價格一季度漲幅是12.5％，一到二季度是10.1％，而一到三季度是8.8％———但國內房價仍然處于高位運行，特別是像北京這樣的大城市，今年平均房價上漲近25%。作為這一輪經(jīng)濟增長最大的動力，作為國內民眾最大的需求，如果房價的上漲不能夠納入到整個價格水平的分析，那么這種分析要反映國內真實的經(jīng)濟運行和價格水平是不可能的�？梢哉f，對于目前中國的經(jīng)濟來看，只要整個房地產(chǎn)的價格不出現(xiàn)大幅回落，那么要說國內出現(xiàn)通貨緊縮是言之過早。     還有，盡管今年以來CPI出現(xiàn)了下降的趨勢，但央行就民眾對物價滿意程度調查顯示，國內民眾對物價滿意度極低，也就是說，我們對CPI的統(tǒng)計數(shù)據(jù)與民眾對物價水平的感受嚴重背離。這從以下現(xiàn)實可見一斑：如糧食價格水平問題，根據(jù)政府公布的數(shù)據(jù)，今年以來一直在下落，但這些數(shù)據(jù)多采自國內糧食收購市場，而糧食零售市場價格不僅沒有下落反而在上升。北京零售市場，同一種質量的大米價格上漲幅度超過10%以上。其他如雞、肉等產(chǎn)品的價格也比去年有所上漲。     至于石油、水電、天然氣等產(chǎn)品的價格，其上升的幅度更是顯而易見。比如，北京一瓶液化氣，2004年底為50元左右，目前已經(jīng)上升到85元。據(jù)本人所了解的各省、市、區(qū)情況與北京大同小異。民眾感受為什么與政府CPI如此背離？就是因為目前國內的CPI不能夠反映民眾物價水平的變化，不能反映最終消費品的價格。     通貨緊縮論是如何得出的？     從今年前三個季度國民經(jīng)濟運行情況來看，GDP增長9.4%，固定資產(chǎn)投資增長26.1%，社會消費品零售增長13%，進出口增長23.7%，城鎮(zhèn)及農(nóng)民人均收入分別同比增長9.8%和11.5%等，可以說，目前國內宏觀經(jīng)濟形勢基本上處在較好的運行軌道上。     在一個快速增長的良好的經(jīng)濟中，我們關注的不應是通貨緊縮，而是通貨膨脹。特別是國際油價飆升、房價高位運行、一些生產(chǎn)要素價格放開而價格上漲可能對國內經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響與沖擊時，通貨膨脹常會隨之而來。     國際油價快速飆升、能源成本上漲會導致其他商品價格和工資上漲，而且目前國際大宗商品價格上漲、國內PPI高企，長期而言一定會加大通貨膨脹壓力。再加上國內對一些要素價格的放開也勢在必行，隨著要素價格的放開，價格上漲勢所必然。     目前國內有人主張通貨緊縮的理由，一是產(chǎn)品過剩，二是民眾的儲蓄過高而信貸偏緊縮。產(chǎn)品過剩是市場經(jīng)濟常態(tài)，沒有過剩產(chǎn)品，就不會有有效的市場競爭。我們應該做的不是擔心產(chǎn)品過剩，而應考慮如何減少非市場因素、通過有效市場競爭淘汰過剩產(chǎn)品；國內目前信貸問題也不是松緊尺度的問題，而是如何保證銀行信貸有效運行，如果回到早幾年信貸失控的軌道，那么可以預測新一輪的投資過熱。     總之，當世界各國央行都在關注通貨膨脹是否會發(fā)生時，我們則在使用發(fā)達市場經(jīng)濟的模式與工具，在中國高增長、高投資條件下，用一個錯誤的標尺來度量中國經(jīng)濟，并據(jù)此結論來討論如何防止通貨緊縮的問題，與現(xiàn)實經(jīng)濟狀況南轅北轍。但愿政府職能部門對此有一個理智的判斷，日本是我們的前車之鑒。

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