國內(nèi)外私募基金業(yè)績報(bào)酬計(jì)提方式

　　基金業(yè)績報(bào)酬是基金管理人根據(jù)基金的業(yè)績表現(xiàn)并依據(jù)基金合同規(guī)定的計(jì)算方式按照一定比例提取的業(yè)績獎勵，其目的是激勵基金管理人更好的運(yùn)作基金的投資，為投資者創(chuàng)造更多的投資收益，從而使基金管理人與投資者長期利益趨于一致。下面是小編整理的國內(nèi)外私募基金業(yè)績報(bào)酬計(jì)提方式，歡迎大家參考!

　　總結(jié)目前業(yè)內(nèi)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，業(yè)績報(bào)酬計(jì)提要素主要包含計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)提時(shí)點(diǎn)、計(jì)提對象和扣減形式四個(gè)方面。目前國內(nèi)外私募基金常見的業(yè)績報(bào)酬計(jì)提多采用高水位算法為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。在此計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，通過與其他三個(gè)要素的組合，國內(nèi)外形成了多種的業(yè)績報(bào)酬計(jì)提類型。

　　一、國內(nèi)私募產(chǎn)品業(yè)績報(bào)酬整體情況

　　(一)關(guān)于業(yè)績報(bào)酬提取的相關(guān)規(guī)定

　　《基金法》修改之前，私募基金主要以為信托公司等通道做投資顧問方式發(fā)行陽光私募或者以設(shè)立有限合伙形式來管理基金。私募基金的業(yè)績報(bào)酬相關(guān)規(guī)定最早出現(xiàn)在中國銀監(jiān)會2009年印發(fā)的《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》(銀監(jiān)發(fā)[2009]11號)中，其中明確要求業(yè)績報(bào)酬提取僅在信托計(jì)劃終止日，且以盈利為前提。隨著新《基金法》首次明確私募證券投資基金的合法地位以來，私募基金管理人可以改變以往擔(dān)任投資顧問的角色，自主發(fā)行產(chǎn)品，真正擔(dān)任基金管理人，同時(shí)承擔(dān)基金管理人的相應(yīng)法定職責(zé)，私募管理人及其基金產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)?shù)交�金業(yè)協(xié)會履行登記和備案手續(xù)。然而，目前包括基金公司及其子公司專戶、券商資管、期貨公司資管等在內(nèi)的私募產(chǎn)品業(yè)績報(bào)酬計(jì)提方式尚無明確規(guī)范。

　　(二)國內(nèi)主流的業(yè)績報(bào)酬計(jì)提方法及特點(diǎn)

　　根據(jù)計(jì)提資產(chǎn)的對象來分，國內(nèi)目前較為常見的業(yè)績報(bào)酬計(jì)提類型分為兩種模式共計(jì)六種方法。兩種模式為基金資產(chǎn)高水位模式和單客戶高水位模式。在基金資產(chǎn)高水位模式中，根據(jù)計(jì)提時(shí)點(diǎn)的不同分為基金資產(chǎn)高水位方法和基金資產(chǎn)高水位+贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提方法;在單客戶高水位模式中，根據(jù)計(jì)提時(shí)點(diǎn)和扣減形式的不同，分為贖回時(shí)計(jì)提方法，固定時(shí)點(diǎn)扣減份額+贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提方法、分紅時(shí)計(jì)提+贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提方法以及開放日扣減凈值計(jì)提四種。

　　1、基金資產(chǎn)高水位方法

　　此方法是將歷史每個(gè)業(yè)績報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)日的基金份額凈值進(jìn)行比較，選取最高線作為“歷史高水位線”。如最新一期基準(zhǔn)日基金份額凈值創(chuàng)新高，則取其與“歷史高水位線”之差為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提業(yè)績報(bào)酬;如最新一期基準(zhǔn)日基金份額凈值未創(chuàng)新高，則不計(jì)提。

　　傳統(tǒng)資產(chǎn)高水位方法來源于國外對沖基金的績效條款，追求絕對收益。計(jì)提理念為“業(yè)績創(chuàng)新高”，計(jì)提方式簡單易懂。但是，當(dāng)投資者以低于歷史高水位的申購價(jià)格進(jìn)來時(shí)，管理人無法提取申購價(jià)格到歷史高水位之間的收益所對應(yīng)的業(yè)績報(bào)酬，因而此部分投資者享受了額外優(yōu)惠的業(yè)績報(bào)酬。此計(jì)提方式的計(jì)提對象為基金資產(chǎn)，不能區(qū)分不同時(shí)間點(diǎn)進(jìn)來的投資者的個(gè)性化情況，因此不適用于針對單個(gè)客戶有業(yè)績比較基準(zhǔn)的情形或針對單個(gè)客戶按年化收益率分段計(jì)提等情形。

　　2、(基金資產(chǎn)高水位)贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提法

　　即為“基金資產(chǎn)高水位”加上“贖回時(shí)查漏補(bǔ)缺”的方法，在開放日(包括臨時(shí)開放日)采用基金資產(chǎn)高水位模式計(jì)提業(yè)績報(bào)酬，當(dāng)某個(gè)投資者贖回時(shí)檢查是否有應(yīng)提未提的情況，如有則進(jìn)行補(bǔ)提。

　　該方法通過贖回時(shí)補(bǔ)提業(yè)績報(bào)酬，解決了傳統(tǒng)資產(chǎn)高水位對低位進(jìn)來的投資者無法計(jì)提業(yè)績報(bào)酬的情況。對于份額凈值回落時(shí)申購進(jìn)來的份額，若后續(xù)未出現(xiàn)份額凈值超過歷史高水位線的情況，管理人只有在該份額贖回時(shí)才能計(jì)提業(yè)績報(bào)酬，期限較長。由于基金資產(chǎn)高水位部分由基金會計(jì)扣減份額凈值計(jì)算，贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提部分由管理人委托份額登記機(jī)構(gòu)計(jì)算，計(jì)提的準(zhǔn)確性需要雙邊銜接好來確保，對運(yùn)營能力要求較高。

　　3、(單客戶高水位)贖回時(shí)計(jì)提法

　　在贖回時(shí)按照單客戶高水位進(jìn)行計(jì)算的一種計(jì)提業(yè)績報(bào)酬的方法。此計(jì)提方式對單客戶單筆申購份額贖回日和申購日之間的累計(jì)收益為基準(zhǔn)計(jì)提業(yè)績報(bào)酬，對投資者較為公平，且原理簡單易懂。

　　在該方法下的存續(xù)期內(nèi)，管理人無法對所有投資者提取業(yè)績報(bào)酬，僅能對贖回的份額提取，主要適用于存續(xù)期較短年限(如3年以內(nèi))的基金，但由于投資者選擇贖回時(shí)點(diǎn)的不可預(yù)見性，因而采用此方法可能會影響管理人存續(xù)期業(yè)績報(bào)酬的提取。

　　4、(單客戶高水位)固定時(shí)點(diǎn)扣減份額和贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提法

　　即在贖回時(shí)計(jì)提的基礎(chǔ)上，增加固定時(shí)點(diǎn)的計(jì)提頻率，并通過扣減份額的方式實(shí)現(xiàn)固定時(shí)點(diǎn)計(jì)提的組合計(jì)提方法。在“贖回時(shí)計(jì)提業(yè)績報(bào)酬”的前提下，為了解決管理人無法在存續(xù)期計(jì)提業(yè)績報(bào)酬的弊端，約定固定時(shí)點(diǎn)時(shí)通過扣減投資者份額，維持基金份額凈值不變的方式計(jì)提業(yè)績報(bào)酬。固定時(shí)點(diǎn)只能約定在每年的某些固定時(shí)點(diǎn)計(jì)提，通常在固定開放日或按季、按年計(jì)提，臨時(shí)開放日不計(jì)提。此外，如果定期扣減份額與開放申購不同步，管理人收取業(yè)績報(bào)酬的時(shí)間與投資者實(shí)現(xiàn)投資收益的時(shí)間存在先后，在市場下跌時(shí)容易導(dǎo)致投資者不滿。

　　該方法考慮了管理人定點(diǎn)計(jì)提業(yè)績報(bào)酬的需求，同時(shí)在該方法下基金份額凈值的曲線較為平滑，波動較小。扣減份額這一方式與扣減凈值相比，雖然實(shí)效相同，但并未得到多數(shù)投資者和部分銷售機(jī)構(gòu)的充分理解及廣泛接受。

　　5、(單客戶高水位)分紅時(shí)計(jì)提和贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提法

　　即在贖回時(shí)計(jì)提的基礎(chǔ)上，增加分紅時(shí)點(diǎn)的計(jì)提時(shí)點(diǎn)，并通過扣減分紅金額的方式實(shí)現(xiàn)分紅時(shí)點(diǎn)計(jì)提的組合計(jì)提方法。和“固定時(shí)點(diǎn)扣減份額+贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提”方法類似，該方法通過分紅時(shí)計(jì)提解決管理人無法在存續(xù)期計(jì)提業(yè)績報(bào)酬的顧慮，相較固定時(shí)點(diǎn)扣份額方式更容易讓投資者理解和接受。

　　然而，該方法下的分紅方式通常設(shè)置為現(xiàn)金分紅，投資者實(shí)際拿到的分紅款(或紅利再投款)可能少于分紅公告中的份額分紅(扣留部分作為業(yè)績報(bào)酬歸管理人所有)，容易造成投資者誤解。

　　6、(單客戶高水位)單客戶開放日扣減凈值計(jì)提法

　　通過在開放日扣減投資者每筆投資份額凈值的計(jì)提方法。該方法是通過扣減每個(gè)投資者每筆申購份額的期末份額凈值的方式計(jì)提業(yè)績報(bào)酬，經(jīng)計(jì)提后的每筆申購份額的期末資產(chǎn)份額凈值各不相同。不同時(shí)間進(jìn)來的每筆投資申購價(jià)格都為1.00，對每個(gè)投資者的每筆投資份額按照時(shí)間段分別計(jì)算業(yè)績報(bào)酬，會出現(xiàn)每個(gè)投資者不同時(shí)間的投資會獲取到多個(gè)不同凈值的情況。該方法針對每個(gè)的具體情況投資人計(jì)提，能滿足管理人開放日計(jì)提全體投資者業(yè)績報(bào)酬的需求，但計(jì)提方式較為復(fù)雜，并且由于不同時(shí)間參與的份額產(chǎn)生不同的份額凈值，投資者難于理解和評估基金的整體業(yè)績表現(xiàn)。

　　二、境外業(yè)績報(bào)酬的計(jì)提情況及對比

　　(一)關(guān)于業(yè)績報(bào)酬計(jì)提的相關(guān)法規(guī)

　　國際上各地區(qū)均按照本國的`相關(guān)法律法規(guī)及適用的會計(jì)準(zhǔn)則對業(yè)績報(bào)酬進(jìn)行計(jì)提及披露。本文以美國及歐洲地區(qū)作為參照來進(jìn)行說明。

　　美國對沖基金行業(yè)較為發(fā)達(dá)，根據(jù)基金組織形式的不同，業(yè)績報(bào)酬形式也不同。對于公司制基金主要以業(yè)績報(bào)酬費(fèi)用的形式體現(xiàn);對于以有限合伙形式存在的基金主要以業(yè)績分紅的再分配形式體現(xiàn)。但無論哪種形式的基金，根據(jù)美國相關(guān)法規(guī)規(guī)定，管理人在基金合同和協(xié)議中都必須客觀完整地說明業(yè)績報(bào)酬提取安排的所有重要信息(例如提取基礎(chǔ)、比較基準(zhǔn)、業(yè)績計(jì)算是否包含未實(shí)現(xiàn)投資收益、計(jì)算方式、提取頻率和支付時(shí)點(diǎn)等)，同時(shí)在財(cái)務(wù)報(bào)表主表對業(yè)績報(bào)酬科目需做單項(xiàng)處理并在財(cái)務(wù)報(bào)表附注部分(包括文字附注部分及美國會計(jì)準(zhǔn)則下的財(cái)務(wù)摘要“financial highlights”)做進(jìn)一步的文字及表格解釋說明。

　　在歐盟地區(qū)，對沖基金行業(yè)遵循2011年7月實(shí)施的《另類投資基金經(jīng)理指令》(“Alternative Investment Fund Managers Directive”，AIFMD是包括對沖基金，私募股權(quán)基金以及房地產(chǎn)基金等另類投資基金管理人的監(jiān)管法規(guī))或UCITS(可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃)的監(jiān)管要求。AIFMD雖然沒有專門關(guān)于業(yè)績報(bào)酬的規(guī)定，但法規(guī)建議另類投資基金的管理人在定期報(bào)告中，至少是在年度報(bào)告中向投資者披露另類投資基金的有關(guān)特殊協(xié)議安排(如贖回門檻和側(cè)袋賬戶)。這些披露應(yīng)當(dāng)包括對于特殊協(xié)議安排所對應(yīng)的資產(chǎn)的估值方法以及對應(yīng)的管理費(fèi)以及業(yè)績報(bào)酬的安排。此外，各國當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管法規(guī)也有關(guān)于業(yè)績報(bào)酬的相應(yīng)規(guī)定，如愛爾蘭央行的AIFMDrule book要求所有零售另類投資基金業(yè)績報(bào)酬的計(jì)算必須經(jīng)過托管機(jī)構(gòu)或者另類投資管理人所指定的符合資格人士(competentperson)驗(yàn)證，并且由托管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn);在年報(bào)以及定期報(bào)告中需要披露包括業(yè)績報(bào)酬在內(nèi)的基金費(fèi)用的影響。

　　(二)業(yè)績報(bào)酬計(jì)提方法

　　根據(jù)計(jì)提資產(chǎn)的對象和扣減業(yè)績報(bào)酬的形式的不同，國際上現(xiàn)常用的兩種方式為：系列會計(jì)法(SeriesAccounting Method)和均衡調(diào)整法(Equalization Adjustment Method)。

　　1、系列會計(jì)法

　　系列會計(jì)法將每個(gè)申購開放期增加的基金份額建立一個(gè)對應(yīng)的基金份額凈值系列，適用不同的高水位線，并據(jù)此分別計(jì)算業(yè)績報(bào)酬以反映各系列應(yīng)分?jǐn)偟慕痤~，故而該方法無法提供基金整體單一凈值。在每個(gè)業(yè)績報(bào)酬計(jì)提期間結(jié)束日，所有達(dá)到高水位線的系列將“合并”或“折算”至領(lǐng)頭系列計(jì)入下一期。

　　目前系列會計(jì)法作為國際常用的業(yè)績表現(xiàn)計(jì)提方式，其計(jì)算簡便，易于被投資者理解，可以有效維持不同凈值系列的公平性。但若無法達(dá)到新的高水位線，系列合并無法進(jìn)行，可能導(dǎo)致過多系列并存，且該方法難以適用每日或每周開放交易的基金。

　　國內(nèi)單客戶高水位模式下的開放日扣減凈值計(jì)提方法與系列會計(jì)法較為類似，但國內(nèi)暫時(shí)未引入在開放日將所有達(dá)到高水位線的系列予以合并的操作。

　　2、均衡調(diào)整法

　　均衡調(diào)整法下管理人首先在基金層面于業(yè)績報(bào)酬計(jì)提日對所有投資者持有期間的實(shí)際份額凈值增加部分通過扣減凈值計(jì)提相同的業(yè)績報(bào)酬，其次通過對單個(gè)投資者調(diào)整份額(調(diào)減利益受惠投資者的份額，補(bǔ)償利益受損投資者的份額)來實(shí)現(xiàn)均衡投資者由于投資時(shí)點(diǎn)不同而導(dǎo)致在業(yè)績報(bào)酬的計(jì)提上被區(qū)別對待的目的;本期申購的投資者在下個(gè)業(yè)績報(bào)酬計(jì)提時(shí)點(diǎn)或贖回時(shí)會實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的份額或金額調(diào)整。

　　具體而言，當(dāng)申購日計(jì)提業(yè)績報(bào)酬前份額凈值(即GAV)低于高水位時(shí)，若不作份額調(diào)整，在GAV回升的情況下，新加入投資者因其收益與原投資者的損失合并計(jì)算而獲得額外優(yōu)惠。為避免該種情況發(fā)生，投資者于申購時(shí)會被告知調(diào)減份額的最大金額，相當(dāng)于高水位與申購日GAV的差額應(yīng)承擔(dān)的業(yè)績報(bào)酬，但投資者申購時(shí)無需立即支付份額調(diào)整對價(jià)，當(dāng)GAV回升時(shí)，以回升至上一期高水位為限，相應(yīng)的業(yè)績報(bào)酬再通過調(diào)減/贖回投資者份額的方式向管理人支付。

　　在申購日GAV高于高水位時(shí)，若不作份額調(diào)整，新加入投資者按申購日GAV新投入的每份額資本高于原投資者考慮業(yè)績報(bào)酬后實(shí)際享有的每份額權(quán)益，導(dǎo)致新加入投資者的利益受損。投資者于申購時(shí)會被告知調(diào)增份額的最大金額，相當(dāng)于申購日GAV與高水位的差額應(yīng)承擔(dān)的業(yè)績報(bào)酬。投資者申購時(shí)支付的申購款已包含份額調(diào)整的金額，該金額留存在基金權(quán)益中(市場風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān))，當(dāng)業(yè)績考核期末GAV高于上一期高水位時(shí)，以調(diào)增份額的最大金額為限，相應(yīng)的金額會通過調(diào)增/申購?fù)顿Y者份額的方式結(jié)算。

　　均衡調(diào)整法強(qiáng)調(diào)業(yè)績報(bào)酬在投資者之間的公平分配，使每個(gè)投資者持有單一份額的風(fēng)險(xiǎn)相同，份額基金凈值保持一致，管理人只有在實(shí)際基金資產(chǎn)增值的情況下才能獲得業(yè)績報(bào)酬。此外值得關(guān)注兩點(diǎn)，一是雖然在基金層面只公布一個(gè)凈值，但公布的凈值無法反映單個(gè)投資者賬戶的實(shí)際價(jià)值;二是該方法計(jì)算相對復(fù)雜，對運(yùn)營部門或外包機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)開發(fā)和支持提出較高要求。

　　(三)業(yè)績報(bào)酬計(jì)提頻率

　　國際上對業(yè)績報(bào)酬計(jì)提日的頻率以及基金管理人從賬上提取業(yè)績報(bào)酬的時(shí)點(diǎn)均有一定的限制。一般而言，業(yè)績報(bào)酬基準(zhǔn)日的選取多數(shù)為年或季度，相較國內(nèi)多按月度的計(jì)提頻率而言明顯較低。

　　三、關(guān)于業(yè)績報(bào)酬的建議

　　從對上述對國內(nèi)外業(yè)績報(bào)酬計(jì)提現(xiàn)狀的描述可以看出，業(yè)績報(bào)酬提取的模式和方法決定了管理人和投資者利益劃分邊界，由于提取模式各異、提取頻率不一，再加上投資者構(gòu)成不同，市場環(huán)境的千變?nèi)f化，可能形成不同的業(yè)績報(bào)酬提取和支付模式，部分情況下會造成有失公允、有悖受托人職責(zé)的情形。如“業(yè)績報(bào)酬”支付的前提是否應(yīng)在投資者贖回(或清盤)且基金有盈利時(shí)發(fā)生，扣減份額的方式是否容易被接受等等。此外，基金業(yè)績報(bào)酬的提取除計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)提時(shí)點(diǎn)等因素外，還受到基金開放期、信息披露等因素的影響。業(yè)績報(bào)酬計(jì)提日和開放日不匹配，信息披露不充分或未盡到告知義務(wù)都會引起對業(yè)績報(bào)酬的質(zhì)疑。

　　總結(jié)上述目前國內(nèi)私募基金行業(yè)存在的主要操作方法，同時(shí)參考上述美國和歐洲市場的常見做法，建議我國基金行業(yè)在計(jì)提業(yè)績報(bào)酬時(shí)，可以考慮以下幾點(diǎn)：

　　(一)優(yōu)化業(yè)績報(bào)酬的設(shè)計(jì)模式

　　1、理順業(yè)績報(bào)酬設(shè)計(jì)的幾個(gè)概念

　　從國外的情況看，業(yè)績報(bào)酬設(shè)計(jì)中一般要明確業(yè)績報(bào)酬的計(jì)提、支付、暫估等概念，上述三個(gè)概念在國內(nèi)業(yè)績報(bào)酬提取中較少區(qū)分。業(yè)績報(bào)酬計(jì)提是指于每個(gè)約定的業(yè)績期間截止日，根據(jù)合同約定的業(yè)績報(bào)酬計(jì)算方法計(jì)提，該金額在業(yè)績期末確定后通常不進(jìn)行后續(xù)調(diào)整;業(yè)績報(bào)酬的支付是指根據(jù)合同約定的業(yè)績報(bào)酬支付時(shí)點(diǎn)，從基金資產(chǎn)向管理人支付已計(jì)提的業(yè)績報(bào)酬;業(yè)績報(bào)酬的暫估是指于每個(gè)估值日/對外凈值公布日，根據(jù)上個(gè)業(yè)績期末至估值日的凈值表現(xiàn)暫估應(yīng)付管理人業(yè)績報(bào)酬，在業(yè)績期間截止日前暫估業(yè)績報(bào)酬的金額將持續(xù)變化，直至業(yè)績期末才會最終確定。有效的區(qū)分上述概念可能產(chǎn)生對投資者有利的業(yè)績報(bào)酬設(shè)計(jì)方案。

　　2、降低業(yè)績報(bào)酬計(jì)提頻率，與基金封閉期相匹配

　　總體而言，目前國內(nèi)私募基金行業(yè)的業(yè)績報(bào)酬計(jì)提和支付頻率較高，按月計(jì)提和支付的情況較多。鑒于國內(nèi)股市的波動幅度相對較大，同時(shí)業(yè)績報(bào)酬回補(bǔ)機(jī)制(claw-back)在實(shí)際操作中較為困難(國外的對沖基金也較少采用)，建議考慮降低業(yè)績報(bào)酬的計(jì)提頻率，避免在市場波動較大的情況下，管理人在高點(diǎn)提取業(yè)績報(bào)酬進(jìn)而損害投資者利益的情況出現(xiàn)。此外，業(yè)績報(bào)酬的計(jì)提和支付也要與基金封閉期相互銜接，盡量避免管理人提取業(yè)績報(bào)酬后投資者無法贖回的情形。

　　3、考慮引入海外高水位線業(yè)績報(bào)酬系列會計(jì)法和均衡調(diào)整法的可行性

　　美國和開曼的基金多采用系列會計(jì)法，而均衡調(diào)整法在歐洲運(yùn)用得較為普遍，其中，均衡調(diào)整法對運(yùn)營系統(tǒng)要求非常高，但該種方法能夠確�；�金層面采用統(tǒng)一凈值，并保持投資者之間的整體公平，建議可以綜合考慮，嘗試引入該方法。

　　(二)提高信息披露的效率和及時(shí)性

　　1、向投資者充分披露計(jì)提業(yè)績報(bào)酬的影響

　　私募基金管理人對于設(shè)計(jì)的業(yè)績報(bào)酬計(jì)提方案等疑難點(diǎn)應(yīng)做好投資者教育工作，通過案例、圖示等方法，及時(shí)、準(zhǔn)確、充分的向投資者披露計(jì)提業(yè)績報(bào)酬對投資者份額數(shù)量和份額凈值的影響。

　　2、對外披露的基金份額凈值增加計(jì)提業(yè)績報(bào)酬后凈值口徑

　　目前，多數(shù)私募基金沒有做到按照計(jì)提業(yè)績報(bào)酬后的凈值口徑對外披露凈值。海外私募基金行業(yè)對于業(yè)績報(bào)酬披露的通行做法是，即使未到約定的計(jì)提時(shí)點(diǎn)，在向外披露基金凈值時(shí)，也會采取暫估的方式對外披露已扣減暫估的業(yè)績報(bào)酬，這樣有利于保持投資者之間的公平性(若開放日與計(jì)提日不同步，開放日凈值可能虛高)，使投資者更加全面地理解基金業(yè)績表現(xiàn)，尤其對于FOF基金的估值操作較為有利，從而能夠促進(jìn)FOF基金的發(fā)展。

　　(三)優(yōu)化業(yè)績報(bào)酬的會計(jì)處理

　　目前國內(nèi)的私募基金的會計(jì)處理不統(tǒng)一，存在計(jì)入損益和權(quán)益的不同做法，按國際會計(jì)準(zhǔn)則和中國會計(jì)準(zhǔn)則，作為反映基金資產(chǎn)投資運(yùn)作績效的一項(xiàng)重要變動費(fèi)用，業(yè)績報(bào)酬無論采用哪種方式計(jì)提，均應(yīng)計(jì)入損益，而不應(yīng)在權(quán)益變動表的贖回款中反映。