國際收支平衡表分析

　　研究國際金融問題，最重要的一張表就是國際收支平衡表。下面是小編整理的國際收支平衡表分析，歡迎大家查閱!

　　國際收支平衡表分為三部分：經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶、錯誤與遺漏賬戶。

　　先看經(jīng)常賬戶。經(jīng)常賬戶分為貨物、服務、初次收入、二次收入。

　　1、貨物項是經(jīng)常賬戶最重要的組成部分。該項統(tǒng)計(1)只記錄所有權發(fā)生了轉(zhuǎn)移的貨物(如一般貿(mào)易、進料加工貿(mào)易等貿(mào)易方式的貨物)，所有權未發(fā)生轉(zhuǎn)移的貨物(如來料加工或出料加工貿(mào)易)不納入貨物統(tǒng)計，而納入服務貿(mào)易統(tǒng)計。(2)進出口貨值均按離岸價格記錄。

　　三套數(shù)據(jù)統(tǒng)計貨物貿(mào)易

　　(1)國際收支平衡表中經(jīng)常項目中的貿(mào)易貿(mào)易

　　(2)海關總署的進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)

　　(3)中國人民銀行的代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)

　　口徑差別：國際收支主要反映居民和非居民之間的貨物所有權變更。海關統(tǒng)計主要反映跨境貨物統(tǒng)計，以報關單為編制基礎。與BOP表相比，海關口徑更大一些，包括了來料加工和出料加工貿(mào)易。代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)反映的是已經(jīng)發(fā)生的匯兌行為，提現(xiàn)了進出口商的持匯意愿。比較而言，海關公布的進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)公布頻度更高，使用更加廣泛。

　　2、服務項的影響越來越大。過去服務項并不是BOP表研究的重點。但是最近幾年逆差規(guī)模增長速度很快。2015年貨物項的順差為5781億美元，服務貿(mào)易卻出現(xiàn)了2094億美元逆差。接近一半的貨物順差用來購買國外“服務”了。

　　服務項中最重要的是旅行服務。2015年前3個季度有接近1500億美元旅行服務逆差。這其中固然有國內(nèi)居民收入上升，對海外旅游需求上升等因素，但是其中也隱含了一部分居民換匯的需求。

　　3、投資收益包含外匯儲備收益。投資收益指因金融資產(chǎn)投資而獲得的利潤、股息(紅利)、再投資收益和利息，但金融資產(chǎn)投資的資本利得或損失不是投資收益，而是金融賬戶統(tǒng)計范疇。

　　對投資收益的理解要結(jié)合另外一張國際投資頭寸表。截止2015年9月底，中國有6.28萬億海外資產(chǎn)，4.74萬億海外負債，但是平均每個月凈投資收益是-200億美元。這也是經(jīng)濟學家一直詬病的中國“不成熟債權國”地位。

　　外匯儲備的兩套數(shù)據(jù)區(qū)分了投資收益。一套是中國人民銀行每月公布的數(shù)據(jù)，調(diào)整了投資收益、資本利得和匯兌損益。一套是外管局在BOP表每個季度公布的數(shù)據(jù)，僅考慮歷史成本測算的數(shù)據(jù)。

　　4、二次收入主要反映對外援助情況。二次收入指居民與非居民之間的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括現(xiàn)金和實物。這一項主要反映國際援助的'變化。歷史上我國一直是二次收入順差國，2013年開始我國二次收入轉(zhuǎn)為逆差。表明我國接受援助下降，對外援助增加。

　　5、資本賬戶主要反映債務減免情況。資本賬戶指居民與非居民之間的資本轉(zhuǎn)移，以及居民與非居民之間非生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的取得和處置。這一項主要反映國家之間的債務減免。數(shù)額較小。

　　再看金融賬戶。金融賬戶分為非儲備性質(zhì)的金融賬戶和國際儲備資產(chǎn)。非儲備性質(zhì)的金融賬戶包括直接投資、證券投資、金融衍生工具和其他投資。

　　6、包括BOP表，有三套數(shù)據(jù)統(tǒng)計來華直接投資。

　　(1)BOP表直接投資項目下的外國來華投資

　　(2)商務部公布的實際使用外資金額

　　(3)外管局公布的銀行代客結(jié)匯下的直接投資項

　　口徑差別：BOP表口徑最大。主要反映非居民來華直接投資，包括技術投資、固定投資、現(xiàn)匯出資以及不結(jié)匯部分。商務部數(shù)據(jù)反映外國在華直接投資中資金投資情況，不涉及技術和固定投資，是測度資本流動的較優(yōu)口徑。銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)反映的是已經(jīng)發(fā)生的匯兌行為，很有可能隱含“熱錢”流動。

　　7、其他投資項是私人資本流動最活躍的項目。貨幣和存款項中，資產(chǎn)項記錄我國居民持有外幣及開在非居民處的存款資產(chǎn)變動。負債項記錄非居民持有的人民幣及開在我國居民處的存款變動。

　　8、貿(mào)易融資是銀行信用，貿(mào)易信貸是商業(yè)信用。貿(mào)易融資是通過第三方或銀行信用形式發(fā)生。貿(mào)易信貸，是因款項支付與貨物所有權轉(zhuǎn)移或服務，提供非同步進行而與直接對手方形成的金融債權債務。貿(mào)易融資是銀行中介提供的信用，貿(mào)易信貸是基于境內(nèi)外企業(yè)自身的商業(yè)信用。由于缺乏銀行的監(jiān)管審核，貿(mào)易信貸比貿(mào)易融資中隱藏的“熱錢”更多，波動也更大。

　　9、外匯儲備也有三套數(shù)據(jù)。

　　(1)BOP外匯儲備數(shù)據(jù)

　　(2)央行外匯占款數(shù)據(jù)

　　(3)中國人民銀行定期公布的外匯儲備存量數(shù)據(jù)

　　口徑差別： BOP外匯儲備口徑最小，只包括以歷史成本法計算的外匯儲備變動額，可以最準確的反映外匯干預量。其次是央行的外匯占款數(shù)據(jù)。包括兩部分：中央銀行進行外匯買賣時相應投放或吸收的人民幣資金變動;以及外匯儲備經(jīng)營收益部分結(jié)匯而投放的人民幣資金變動�？趶阶畲蟮氖侵袊�人民銀行定期公布的外匯儲備存量數(shù)據(jù)。不僅包括外匯儲備的流量變動，還包含了投資收益變化，和存量的估值效應變動。

　　10、居民換匯算不算資本流出?從國際收支平衡表來看，當人民幣存在貶值預期時，居民換匯基本就是資本流出。因為居民用人民幣向商業(yè)銀行購買美元后，商業(yè)銀行并不會承擔美元負敞口，會向央行購匯，消耗外匯儲備。同時，居民存在商業(yè)銀行的美元存款，商業(yè)銀行也不會承擔利息成本，會向境外發(fā)放美元貸款或者轉(zhuǎn)存境外、貿(mào)易融資。居民換匯反映在國際收支平衡表上，是外匯儲備下降，其他投資項下美元貸款、美元存款和貿(mào)易融資項相應調(diào)整。